什么是固定收益证券？
固定收益证券包括：
- bonds 债券
- preferred stocks 优先股
这类证券相对于其他投资品来说，固定收益证券的未来现金流的确定性相对更大一些。
这里我们主要来看债券。
Basic features 债券的基本特征
Bond Indenture 债券契约
Leagal, Regulation and Tax
债券按市场分类
National Bond Market 本国债券市场（在岸市场）
如果债券币种和市场币种是一致的，这样的债券市场叫 National Bond Market。
如果这种币种和发行人币种 也一致，那么这种债券叫 domestic bond。
如果这种币种和发行人的币种不一致，那么这种债券叫 foreign bond。 例如：非美国企业在美国债券市场发行的美元债券叫扬基债券， 非中国企业在中国债券市场发行的人民币债券叫熊猫债券， 非日本企业在日本债券市场发行的日元债券叫武士债券， 非澳洲企业在澳大利亚债券市场发行的澳元债券叫袋鼠债券。
tips：foreign bond 也是在本国债券市场交易的。
Eurobond Market 欧洲债券市场（离岸市场）
如果债券币种和市场币种是不一致的，这样的债券市场叫 Eurobond Market。
Eurobond Market 中交易的债券，就叫做 Eurobond。
tips：这里和地理上的欧洲没有关系，只是约定俗成的一种叫法。
例如：欧洲美元，不一定是在地理上的欧洲流通，而是指在美国境外的，受美国监管比较薄弱的美元。
再如：欧洲澳元债券，是指不再澳大利亚交易的，以澳元计价的债券。
离岸市场往往受到监管薄弱一些。
Bearer bonds & Registered bonds 不记名&记名债券
Bearer bonds 不记名债券，在债券上是不记名的，只有清算系统知道债券的持有人是谁。
大多数 Eurobonds 都是不记名债券。
Registered bonds 记名债券
大部分 domestic bond 和 foreign bond 是记名债券。
不记名债券会更受欢迎一些，出于税收的考虑，监管的考虑等等。
Tax Consideration 税收考虑
债券收益可以分为利息收益和资本利得两部分。
Interest 利息
利息的征税通常按照ordinary income tax rate 来征收。
例外：国债利息，免税（炒作国债的利得不免税）。
Capital gain or loss 资本利得
资本利得的征税通常会比利息的税率低一些。
在有些国家，长期的资本利得税税率会比短期的税率更低一些，也是希望能减少炒作，鼓励长期持有。
如果资本产生损失，是不需要交税的。有可能可以抵税。
Original issue discount (OID) bonds 原发折扣债券
原发折扣债券和零息债券很像，都是折价发行，一般是没有利息的。但是，在税收上，认为原发折扣债券是有利息的。
所以，零息债券征收的是资本利得税，原发折扣债券征收的是利息税（分摊到每一年，不是最后一次性征收）。
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