Bonds 债券
General Features of Bonds 债券知识回顾
Face value (Par value) 面值
Par value 是指到期后，债券持有方收到的本金。
在美国，$1000 面值的债券比较多。中国 ￥100 面值的债券比较多。
Coupon rate 票息率/息票率
Coupon rate 是指债券上载明的利率。
Coupon payments 支付的票息
Coupon payments 是指债务人给债券持有人的阶段性的利息支付。
Coupon payments = Par value * Coupon rate
注意： Coupon payments 与债券发行价无关。
Effective rate of interest 有效利率
Effective rate of interest 和 YTM（持有至到期收益率）和 Market rate（市场利率）都指的是同一个。
Effective rate of interest 定义：使得未来现金流的现值，等于发行价的利率（貌似要假设无套利）。
Interest expense 利息费用
Interest expense 是权责发生制下， I/S 上的概念。
Interest expense = 期初摊余成本 * 实际利率
- 如果实际利率 = Coupon rate，债券是平价发行债券（par bond）
- 如果实际利率 > Coupon rate，债券是折价发行债券（discount bond）
- 如果实际利率 < Coupon rate，债券是溢价发行债券（premium bond）
Debt covenants 债权人给债务人的一些限制
Affirmative convenants
是指债权人要求债务人必须做的事。比如：必须还本付息，杠杆率必须低于 1，抵押物的金额必须在xx元以上……
Negative covenants
是指债权人要求债务人不得做的事。 比如：不得过多分红或者回购股票，不得再借更多的钱……
Accounting for Bond Amortization 债券摊销
期末摊余成本 = 期初摊余成本 + Interest expense – Coupon payments
- Interest expense = 期初摊余成本 * Effective market rate
- Coupon payments = Coupon rate * Par value
Amortization = Interest expense – Coupon payments
tips：摊销最终一定要摊回面值。
如果用金融计算器来计算，FV，PMT，I/Y，N，PV这五个量，是知道四个求第五个。如下：
Analysis for Accounting Treatments 会计处理的分析
当债券折价/溢价发行，Coupon payments 是不变的。
站在发行方的角度：
- 对于 discounted bond，Interest expense 是越来越多的，而且增速越来越快
- 对于 premium bond，Interest expense 是越来越少的，而且减的速度是越来越快
如果市场利率后面几年变了，债券发行方视而不见。市场利率只对二级市场上的交易有影响，也对新发行债券有影响，而不影响发行方对于已经发行出去的债券的会计处理的。
债券本金的现金流：
债券 Coupon 的现金流：
CFA 眼中的折价发行债券：
CFA 眼中的溢价价发行债券：
Issuance Costs 债券发行费用
债券发行成本，可能包括：印刷成本，法务会计审计费用，给投行的承销费用等等。
GAAP 通过外挂资产处理债券发行费用
GAAP 下，债券的发行成本是资本化到 B/S 的资产端，并在 I/S 中按照债券期限逐年摊销。
IFRS 通过改变实际利率处理债券发行费用
IFRS 下，是直接在 B/S 负债端的债券初始债务上减掉债券的发行成本，这样无形中就抬高了债券的实际利率。
这一点，中国会计准则保持与 IFRS 一致。
Derecognition of Debt 提前了结债务的会计处理
提前了结可能会产生利得或者损失，计算方法：
G/L = B/S carrying value – cash paid – unamortized issuance costs
其中， unamortized issuance costs 是 GAAP 下才有的，提前了结后，要把没有摊销完的外挂资产了结掉，计入 I/S 中的损失。
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