金融体系的功能

• 利用金融系统来服务实体
  • 吸收存款，提供借款，筹集股权资本
  • 管理风险，如：用衍生品对冲风险
  • 交换资产，如：货币兑换
  • 信息驱动的交易，如：交易者希望通过自己掌握的信息获取超额收益
• 确定均衡收益率
• 提升资本配置效率，金融体系可以高效地将稀缺资本配置到最具生产力的用途

资产的分类

资产可以分成两大类；金融资产和物理资产。

Financial Asset 金融资产

Financial Assets 按照 underlying 的不同，可以分为：

• Security 证券类资产
  • Fixed income，包括：bonds，repo（回购协议，缺钱抵押资产借钱），CDs（银行发行的大额存单），convertible debts。
  • Equity securities，如：普通股，优先股，认股权证
  • Pooled investment vehicles 集合理财类资产，如：共同基金，对冲基金，Deporsitory（存款类的集合），Trust（信托基金）
• Derivative 衍生品
  • 金融类的衍生品，如：股指期货
  • 物理资产的衍生品，如：大豆期货
• currency 货币类资产
  • Primary currency，只包括两种：USD 和 EUR
  • Secondary currency，如：JPY，CHF，GBP……

tips：bills 是美国短期国债，notes 美国中期国债，bonds 是指美国长期国债。

tips：repo 回购协议，正回购是指缺钱抵押资产借钱。

reverse repo 逆回购协议，逆回购是指放钱，释放流动性。

tips：Trust 信托基金的投资者必须是合格投资者，资产要达到一定门槛才能投。而共同基金则无门槛。

Financial Assets 按照是否在公开市场交易，可以分为：

• public
• private

Physical Assets 物理资产

• Commodity， 包括大宗商品，如农产品，能源类产品，carbon credit（碳排放权）等
• Real Asset 包括房地产，机器设备等

市场的分类

按 Maturity

• Money markets 货币市场：到期日在一年以内的 debt，如：bills
• Capital markets 资本市场： 到期日在一年以上

按资产种类

• Traditional markets 传统市场：二级市场公开交易的 debts，equities，或者是公开持有 debts / equities 的 pooled investment vehicles（集合资产池）
• Alternative markets 另类市场：包括 hedge funds，private equity 私募股权（非上市公司的股票），commodities 大宗商品，real estate securities 房地产，collectibles 收藏品 等等

按资本流向

• Primary market：资本从投资者流向发行方
• Secondary market：资本在投资者和投资者之间流动

按市场参与者

靠 matching 撮合进行盈利

• Brokers 经纪人：matching 撮合交易，收取 commission（佣金）
• Exchanges 交易所：regulation
• Investment bank 投行：通过 underwriting 包销或者 best effort 代销的方式
• Alternative trading system（ATS）另类交易系统

靠 spread 低买高卖进行盈利

• Dealers 交易商/做市商：为市场提供流动性，会受益于 spread 大
• Securitizers 证券化商：买资产放进资产池，打包成ABS/MBS 的发行
• Arbitrageurs 套利者：例如：期现套利
• Deposortory 存托机构：赚存贷息差
• insurance company 保险公司：赚取保费和赔偿金的差

靠管理 risk 进行盈利

• Clearinghouses 清算所：通过 mark to market（逐日盯市）和 margin（保证金）的方式，防止出现 default risk 违约风险
• Custodians 托管商：规避 fund manager 捐款跑路的风险，托管商接受基金经理的交易指令，并且帮助投资人每日清算